[뉴스웨이브][게이트]엑스플러스, CB 납입 완료…엑스페릭스 '무자본 지배력 확대’

- 엑스페릭스, 자회사 지분 상계로 CB 인수
- 불성실공시법인 지정 회피 전략 시선
- 기존 주주, 지분 희석과 오버행 우려 커져

[편집자주] 단편적인 뉴스만으로 자본시장의 변화를 예측하는 것은 한계를 보일 수밖에 없다. 금융시장·기관·기업들의 딜(거래), 주식·채권발행, 지배구조 등 미세한 변화들은 추후 예상치 못한 결과로 이어진다. 따라서 이슈 사이에 숨겨진 이해관계와 증권가 안팎에서 흘러나오는 다양한 풍문을 살피는 것은 투자자들에게 선택이 아닌 필수가 됐다. 뉴스웨이브가 ‘게이트(門)’를 통해 흩어진 정보의 파편을 추적한다.

뉴스웨이브 = 임백향 기자

엑스플러스(구 하인크코리아)의 전환사채(CB) 납입이 마무리된 가운데, CB를 활용한 무자본 지배력 강화라는 비판이 커지고 있다. 이번 CB 납입은 실질적인 현금 유입 없이 최대주주인 엑스페릭스의 자회사 두 곳의 지분을 상계 처리하는 방식이 이용됐다. 그 결과 엑스페릭스는 엑스플러스에 대한 지분율을 기존 30%대에서 50%대로 끌어올렸다. 반면 기존 주주들은 지분 희석과 오버행 부담 증가에 대한 우려를 나타내고 있다.  

28일 금융감독원 전자공시에 따르면, 엑스플러스는 4회차 CB 납입을 완료했다고 공시했다. 납입금액(권면총액)은 156억원으로 조달목적은 타법인 증권 취득자금으로 표기했다. 

엑스플러스는 지난해 5월 운영자금 명목으로 300억원 규모의 4회차 CB 발행을 계획했지만, 최종 납입액은 156억원으로 조정됐다. 납입 대상도 기존 아이점더블유1호투자조합에서 최대주주인 엑스페릭스로 변경됐다.

구체적으로 최대주주인 엑스페릭스가 보유한 자회사 엑스에이엠(구주 100만주, 98억원)과 퍼플코퍼레이션(구주 70만주, 58억원) 지분을 엑스플러스가 인수하는 방식으로 CB 대금을 상계했다.

이로 인해 엑스페릭스는 자금 투입 없이 엑스플러스에 대한 지배력을 강화하게 됐다. 기존 36.27%였던 지분율은 50.31%까지 증가하면서 경영권을 더욱 공고히 했다. 기존 ‘엑스페릭스→엑스에이엠·퍼플코퍼레이션’에서 ‘엑스페릭스→엑스플러스→엑스에이엠·퍼플코퍼레이션’으로 지배구조가 변화하며 자회사가 손자회사로 바뀌었을 뿐이다. 

엑스플러스와 퍼플코퍼레이션은 휴대폰 액세서리 사업이 겹치는 점을 감안해, 향후 합병을 검토하고 있는 것으로 알려졌다.

엑스플러스 CI. 사진=엑스플러스

투자은행(IB) 업계는 이번 CB 납입이 단순한 자금 조달이 아니라, 엑스플러스의 불성실 공시 지정 회피와 최대주주의 지배력 강화를 위한 포석이라는 해석이다. 

실제로 전후 사정을 훑어보면, 엑스플러스가 CB를 납입하는 과정에서 불성실공시법인 지정 회피를 고려했을 가능성이 높게 점쳐진다. 코스닥 공시 규정에 따르면 CB 발행금액이 50% 이상 변경되거나 납입일이 6개월 이상 연기될 경우, 공시변경에 따른 불성실공시법인으로 지정될 수 있다.

엑스플러스는 당초 지난해 8월30일을 CB 납입일로 정했으나, 이후 납입 기한을 수차례 연기했다. 추가 연기가 있었다면 공시 규정 위반으로 벌점이 부과될 가능성이 컸다. 현재 엑스플러스는 지난해 유상증자 철회 등으로 누적 벌점 8점을 받은 상태다. 만약 추가 벌점이 부과돼 15점 이상이 되면, 상장적격성 실질심사 대상이 된다.

이에 따라, 엑스페릭스가 CB 납입을 통해 벌점 누적을 피하면서도 경영권을 강화하는 전략을 택한 것으로 풀이된다. 

4회차 CB의 전환가액은 617원으로 설정됐다. CB가 주식으로 전환되면, 신주 2536만4667주가 새로 발행된다. 이는 엑스플러스 전체 발행주식의 28.27%에 해당하는 규모로, 기존 주주들의 지분 희석과 오버행(대량 매도 가능성) 부담이 커질 전망이다.

시장에서는 이번 CB 납입 과정이 단기적인 지배력 강화 및 규제 회피를 위한 조치에 불과하다는 비판적인 시각도 존재한다. 

이병주 전 LG경제연구원 연구위원은 “이번 CB 납입이 실질적인 자금 조달 목적보다는 최대주주의 지배력 강화와 불성실공시법인 지정 회피 목적이 더 커 보인다”라며 “향후 주식 전환시 주가 흐름에도 영향을 미칠 가능성이 크다”고 분석했다.

CB는 기업의 자금 조달과 지배구조 개편에 중요한 역할을 하지만, 전략적으로 활용될 경우 기존 주주들에게 부정적인 영향을 미칠 가능성도 크다. CB를 활용한 무자본 지배력 확대가 과연 시장에서 어떻게 평가될지 이목이 쏠린다.